客岁11月在线av 中文字幕，星空君去了一回莫斯科。

莫斯科最好意思的景况，不是唯妙身姿的斯拉夫女孩，而是满大街的中国车。

其中，长城居多。

2024年，俄罗斯销量最大的十款车型中，中国车型占了8款，其中莫斯科东谈主是众人江淮的CDK换标，是以履行上是9款。

最受接待的品牌是长城哈弗，而背后的原因则是因为长城早在十年前就在俄罗斯的图拉确立了工场，2022年正在大范围扩产的技术，西洋车企全面退出俄罗斯，接住了这泼天的流量。

长城2024年国际阛阓卖了45万辆，孝敬了超800亿的营收，其中光俄罗斯阛阓接近30万辆。

正在星空君惊叹长城的理智转型的技术，翻到了的年报。

好家伙，比亚迪不声不吭国际卖了2200亿了！

仅国际营收，比亚迪就跳跃了长城汽车的沿途营收（不外这个数据还包括手机iPad代工等其他业务）。

比亚迪为什么莫得去俄罗斯？不焦灼，听星空君娓娓谈来。

比亚迪的2024年年报就未几分析了，7700亿的营收一经到了“惊悚”的地步。在时时打价钱战的情况下，比亚迪的汽车业务毛利率依然作念到了22.31%。

如故那句话，不要招惹比亚迪。它哪怕只拿出5个点打价钱战，便是一将功成万骨枯。

一、从西安到塔什干

比亚迪在寰球共有11座工场，加上在建共有16个工场，其中西安工场在2024年齐全了107万辆的产能，成为比亚迪最大的工场。

为什么是西安？

先说另外一个城市：塔什干。

2024年6月，比亚迪的乌兹别克斯坦工场举行新车下线典礼，和乌兹别克斯坦总统到场祝愿，总统先生在第一辆下线的比亚迪宋Plus Dmi车身上签名迷恋。

这家工场位于吉扎克州，距离齐门塔什干190公里。

要是你谈论心中欧专列，会发现简直系数的中欧专列齐挂着一块牌子：XX--塔什干。

为什么是塔什干？

塔什干是中欧陆地运载的病笃中转站，通过塔什干，不错通过甚车运载，阴私中亚、中东直至欧洲。

一个冷学问是，中亚、中东东谈主口整个接近6个亿。

在中欧专列的道路上，西安是至关病笃的节点，而比亚迪的西安工场差未几坐褥了三分之一的产能。

可见王传福早就开动了国际布局，塔什干工场确切立是比亚迪落地的病笃里程碑。

西安工场提供配件因循，再通过塔什干工场拼装，阴私系数这个词中亚、中东乃至欧洲和俄罗斯。

虽然了，中国到塔什干最便捷的道路是过程吉尔吉斯斯坦，之前因为俄罗斯的原因，无法买通策动了数十年的中吉乌铁路。跟着俄乌冲突的进行，俄罗斯终于出让了这部分利益。

（中吉乌外长级会议）

二、现款流

客岁的技术，星空君斗胆展望比亚迪三年后（来岁）销量是600万辆。

本年王传福的谈判是550万辆，按照这个程度，似乎还要激进一些。

600万辆的展望怎么得出的？

不是拍脑门出来的，是算出来的。

通过现款流量表的“购建固定财富、无形财富和其他永恒财富支付的现款”神色（简写为投资性现款）。

2023年，比亚迪投资性现款开销1221亿元。

再集结尚未支付的工程款，比亚迪2023年全年的履行投资跳跃1500亿元！

数据着手：iFind

1500亿意味着什么？

特斯拉上海超等工场三年投资500亿。

意味着一年三个上海超等工场的范围。

1500亿的投资，对应着差未几新增3000-4500亿的营收。再集结降价带来的影响，比亚迪仅在2023年一年就策动了差未几跳跃2023年一倍的产能，也便是600万辆！

2024年这个数字有所下跌，但依然与2022年捏平，为974亿，履行投资大要在1200亿元以上。

这么的延迟范围，是要掀桌子了。

按照国内阛阓每年2500-2800辆的销量范围测算，国内单一品牌的销量上限大要是600万辆。

迈过600万辆门槛后，比亚迪怎么办？

出海是唯独选拔。

三、迪链

说说迪链。

在某些非司帐专科东谈主士的呼风唤雨下，居然把迪链和恒大商票划了等号。

迪链的内核和商票差未几，但A股上市公司60%以上的企业齐在用商票，齐暴雷了吗？

恒大还用东谈主民币呢，东谈主民币有风险吗？

什么是商票？

商票是营业承兑汇票的简称。

营业承兑汇票对应着银行承兑汇票，二者的差别是商票是企业承兑，银票是银行承兑。

企业给供应商支付款项的技术，不错不支付现款，而用有到期日的单子代替（一般是三个月到半年），不错责备企业的资金盘活压力。要是念念要提前兑换现款，叫贴现，需要支付一部分贴现息。

企业资金链断裂的技术，商票是兑不出来的，而银票没这个风险。

骨子上，商票是一种交易款项滚动的金融翻新体式：甲企业给乙企业商票，乙企业不错把商票再给丙企业，中间不需要确凿支付资金。

它的内核是搪塞款，但要比搪塞款愈加好用，增强了流动性。

也便是说，商票的风险，统统取决于企业自己，和商票这种器具没什么谈论。

严格兴致上来说，迪链不是商票。是一种肖似商票比商票流动性更好的金融翻新，它依然受到相应的金融监管，风险不会大于商票。

有东谈主说迪链范围暴增，当前一经跳跃4000亿。但是暴增的原因是比亚迪营收范围暴增，2024年营收范围打破7700亿了，搪塞款项4000亿还算大吗？

比亚迪和恒大的差别是什么？

恒大倒在杠杆，而非范围。

让咱们望望恒大终末几年的财富欠债率情况。

数据着手：iFind

一般来说，财富欠债率跳跃80%就相称危急了，而恒大胜利打破了100%。

比亚迪呢？

数据着手：iFind

连80%齐不到，怎么比？

私以为，拿比亚迪和恒大比，是对财务东谈主员的一种侮辱。

行为优质制造业企业，比亚迪很受银行的疼爱，但是比亚迪的诅咒期贷款只须300亿元，和7700亿元的营收比拟，简直是毛毛雨。

迪链的风险点是什么？

比亚迪的偿债才调。

如何揣测一家企业的偿债才调？

司帐上是有公式的。

这个谈判叫流动比率。

流动比率是流动财富对流动欠债的比率，用来揣测企业流动财富在短期债务到期曩昔，不错变为现款用于偿还欠债的才调。一般说来，比率越高，评释企业财富的变现才调越强，短期偿债才调亦越强；反之则弱。

流动财富是指一年内不错变现的财富，时常包括货币资金、应收款、预支款、其他应收款、存货等；流动欠债则是一年内需要偿还的欠债，主要包括短期借款、搪塞账款、搪塞单子、搪塞工资、搪塞福利费、应交税金、搪塞股利、搪塞利息、预收账款、预提用度、其他搪塞款等。

数据着手：iFind

比亚迪的流动财富3700亿，基本以货币资金、存货为主，属于相对优质的财富；流动欠债5000亿，以搪塞账款、搪塞单子和其他搪塞款为主。剔撤回契约欠债、搪塞员工薪酬等，搪塞账款和其他搪塞款整个适值接近4000亿，这意味着迪链概况率以搪塞账款和其他搪塞款的场面体当前比亚迪的财报中。

一般以为，流动比率大于2是优秀，大于1.5是细腻，大于1是合格。

比亚迪的流动比率比年来低于1，属于不足格的水准。

能据此说比亚迪有暴雷的风险吗？

弗成。

因为比亚迪2021年以来流动比率低于1的主要原因是进行了大范围的固定财富投资，现款流量表显现，2023年，投资性现款开销1221亿元。（2024年有显然好转）

2024年，比亚迪的本钱性开销下跌到了970亿后，，意味着比亚迪的猖獗延迟到了相对康健的阶段。

跟着新增工场的投产，可想而知，2025年比亚迪的流动比率会马上获得改善。

除了流动比率，还有一个谈判叫速动比率。旨趣和流动比率差未几，只不外参与筹画的神色愈加精简，流动财富部分减去了不易变现的存货。

但是比亚迪当前供不应求，存货恰正是很容易变现的