国度统计局4月10日公布的数据骄贵，受季节性、海外输入性身分等影响，3月份，住户破钞价钱指数（CPI）和工业分娩者出厂价钱指数（PPI）环比和同比均下降，但中枢CPI明显回升黑丝黑丝，同比由上月下降0.1%转为飞腾0.5%。分析觉得，这标明供需结构有所改善，价钱呈现一些积极变化。

但总体来看，阛阓机构仍然觉得，现时货币政策进一步宽松的必要条款已具备，关税扰动下降准降息的概率增多，不摒除4月份落地。

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季节性身分和油价下行共振

数据骄贵，3月份，CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。

对比Wind统计的机构预测，CPI施展略优于阛阓一致预期值。

国度统计局城市司首席统计师董莉娟暗意，CPI下降主要受季节性、海外输入性身分等影响。由于天气转暖，部分水灵食物大批上市，3月份食物供应总体鼓胀。具体到CPI上，3月份食物价钱环比下降1.4%，影响CPI环比下降约0.24个百分点，占CPI总降幅六成。此外，就业价钱也呈现了季节性回落。飞机票和旅游价钱分歧下降11.5%和5.9%，共计影响CPI环比下降约0.13个百分点。季节性身分关于PPI的影响体面前煤炭等动力居品价钱方面。

海外原油价钱下行被看作是季节性身分除外，牵涉CPI和PPI施展的垂危原因。数据骄贵，礼貌4月7日9点10分傍边，好意思国WTI原油价钱着落3.45%至59.85好意思元/桶。这是WTI原油自2021年4月以来初度跌破60好意思元/桶。

光大证券宏不雅分析师刘星辰对券商中国记者暗意，3月PPI同比跌幅扩大，呈现超预期回落。主要原因在于国内投资需求归附偏慢，导致钢铁、水泥等高耗能行业价钱着落；海外原油价钱着落带来输入性影响；部分出口行业如电子开垦、汽车制造行业价钱出现着落等。粗鄙加征关税可能带来的冲击，我国政策储备鼓胀，异日有进一步加大宏不雅调控力度的空间。

中枢CPI明显回升

固然3月份CPI环比和同比均为下降，但扣除食物和动力价钱的中枢CPI明显回升，同比由上月下降0.1%转为飞腾0.5%。

其中，就业价钱同比由上月下降0.4%转为飞腾0.3%。就业中，家政就业、好意思发、文化文娱就业价钱分歧飞腾2.4%、1.2%和0.7%，养老就业和栽植就业分歧飞腾1.4%和1.2%。

董莉娟觉得，中枢CPI明显回升。这意味着从角落变化看，提振破钞需求等政策效应进一步表示。

事实上，无论是CPI照旧PPI的分项数据中齐有一些居品价钱仍是有了较好施展，如家用器具、金饰品和服装价钱环比分歧飞腾2.8%、2.3%和0.7%，涨幅均高于近十年同时平均水平。

另一项数据骄贵，扣除动力的工业破钞品价钱同比飞腾0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。董莉娟暗意，这标明“以旧换新”等政策效应缓缓表示。跟着部分破钞品和装备制造居品需求稳步开释，部分行业供需结构有所改善。比如文教工好意思体育和文娱用品制造业价钱同比飞腾7.6%，制药专用开垦制造价钱同比飞腾6.1%。

刘星辰暗意，1—3月份中枢CPI同比均值为0.3%，与前年四季度均值执平，标明中枢通胀仍处在成就阶段，耐用破钞品价钱也企稳回升。

降准降息预期升温

1—3月平均，寰宇住户破钞价钱比上年同时下降0.1%。一季度，工业分娩者出厂价钱和购进价钱比上年同时均下降2.3%。由于需求压力仍然存在，近期围绕是否迎来降准降息倒计时的商榷增多，阛阓关于东说念主民银行开展降准降息的预期有所升温。

从公开信息来看，东说念主民银行年内已屡次表态“证明国表里经济金融处所和金融阛阓运转情况，择机降准降息”。

国盛证券研报暗意，岁首以来，央行货币政策不错分为两个阶段，基本合适“相机抉择”的操作框架。面前来看，短期债券阛阓调遣后利率下行风险已一定历程开释，物价也仍偏弱，汇率压力也角落减弱，货币宽松濒临的制约已大开。现时进一步宽松的必要条款已具备，关税扰动下降准降息的概率大大增多，瞻望4月份有望看到。

财信金控首席经济学家伍超明觉得，东说念主民银行降准降息节律或将加速，具体施行时点还需要均衡多重身分，瞻望货币政策重点将由一季度的防风险转向二季度的稳增长，降准先行、降息随后。

中国民生银行首席经济学家温彬预期，4月有望迎来降准及结构性器具降息，将从量价两方面提振阛阓信心，强化实体复旧。

中国东说念主民大学国度发展与战术筹办院教师、中国宏不雅经济论坛主要成员刘晓光提议，应立即启动一次中等幅度的降准降息，指导一年期和五年期贷款阛阓报价利率（LPR）下降10到20个基点。

排版：王璐璐‍‍‍‍

校对：陶谦‍‍‍‍‍‍‍黑丝